简
繁铜
2020 年 1 月 SMM 中国电解铜产量为 72.59 万吨，环比减少 9.88%，同比减少 1.4%。根据各家炼厂排产计划，SMM 预计 2020 年 2 月国内电解铜产量将会回落至 70.13万吨，同比降幅 2.54%；至 2 月累计电解铜产量为 142.72 万吨，累计同比回落 1.96%。
随着疫情在海外的进一步扩散，市场避险情绪明显升温，伦铜触及两周低位。此前铜价一度呈现反弹态势，主要是因为国内湖北以外疫情逐步稳定，而且 1至 2 月为国内宏观数据的“真空期”，疫情对经济的负面影响尚未体现，加上政策重心转为保复工和逆周期调节，市场风险偏好有所上升。但是随着疫情在海外扩散，加上 2 月 29 日就将公布 2 月份的制造业 PMI 数据，短期市场偏好预计有所下降。而且疫情导致下游需求减少，库存持续累积，政策刺激利好消退之后，铜价短期下跌压力加大。不过，铜价下方空间也会不特别大，主要是因为部分冶炼厂因为硫酸胀库已经开始减产，未来供给存在较大不确定性，所以铜价中长期仍然偏多。策略上，建议短期暂不操作，中长期布局者可以卖出44000 的铜看跌期权。
