简
繁铜
2020 年 1 月 SMM 中国电解铜产量为 72.59 万吨，环比减少 9.88%，同比减少 1.4%。根据各家炼厂排产计划，SMM 预计 2020 年 2 月国内电解铜产量将会回落至 70.13万吨，同比降幅 2.54%；至 2 月累计电解铜产量为 142.72 万吨，累计同比回落 1.96%。
疫情在海外出现进一步扩散，需求预期悲观，伦铜触及三周低位。此前铜价一度呈现反弹态势，因为中国湖北以外疫情逐步稳定，而且 1 至 2 月为国内宏观数据的真空期，疫情对经济的负面影响尚未体现，加上中央推出的逆周期政策，市场风险偏好上升。但是随着中国 2 月29 日就将公布本月的制造业 PMI 数据，尤其是加上疫情在海外出现蔓延，市场情绪重回谨慎。而且疫情导致下游需求减少，库存持续累积，铜价短期下跌压力加大。不过，铜价下方空间也会不特别大，主要是因为部分冶炼厂因为硫酸胀库已经开始减产，未来供给存在较大不确定性，所以铜价中长期仍然偏多。策略上，建议短期暂不操作，中长期布局者可以卖出 44000 的铜看跌期权。
