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繁现货方面：根据 SMM，上海电解铜现货对当月合约报贴水 120 元/吨~贴水 80 元/吨。3 月首个交易日，企业资金压力缓解，叠加期铜仍处低位，市场消费有所提振，于是贸易商较上周有明显上抬报价，市场对 3 月消费重启充满期待。今日市场热度随着铜价的走高而不断升温，贸易商摆脱了上周以来的僵持格局，整体交易大幅改善，临近收市，询价氛围有所，平水铜报铁水 120-110 元/吨，好铜报贴水 110-100 元/吨。
观点：昨日投资者恐慌情绪明显减轻，且当前国内疫情控制较好，国内企业复工明显增加，加上央行“放水”将资金投入基建，市场重回理性，推动有色金属整体回升，铜随之上涨。
虽今日铜价止跌反弹，但目前疫情影响仍未消散。日本、韩国、意大利、美国等多国疫情蔓延趋势不断扩大，目前暂未导致停工，不排除疫情进一步加重从而导致经济压力加大的可能。国内政策方面，在疫情已造成需求端不可逆的影响下，商务部宣布稳外贸、稳外资、促消费，深入分析疫情对商务发展的影响，狠抓稳外贸稳外资促消费 20 条措施落实，支持企业有序复工复产，保障产业链、供应链畅通运转，推动出台超常规、阶段性的支持政策，稳住外贸外资基本盘，稳定和扩大消费，把疫情影响降到最低。宏观调控的加码，有助于铜消费的复苏，但由于当前铜库存仍居高不下,市场消费力仍未完全恢复,短期仍处于供过于求的状态,后续在各省市逐步恢复客运及物流运输或疫情解除后铜价走势仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节可持续程度。
中线看，原料端，2020 年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协 TC、进口粗铜长单Benchmark 较 2019 年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020 年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将 2020年电网投资计划定在 4080 亿元，预计这一投资将比 2019 年的 4500 亿同比下降 8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1. 单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
