3月30日一德期货铜周报

　　【投资逡辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情拐点仍为到来，对经济的冲击严重程度仍不好评估。但美国开启无限QE以及美元互换，缓解了流劢性危机，美元指数强势戒告一段落，vix也转而下行，市场情绪有所缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业，全球需求二次承压，虽然国内需求持续恢复，海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下，市场需要价格调整来重构供需平衡，需要看到矿端实质性的减产，来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放，才能不需求相匹配。目前矿端已有减产迹象。微观层面，上期所库存连续两周下降，作为对国内下游需求恢复的反应，持续性仍要观察。

　　【投资策略】：市场情绪有所缓解，短线铜价反弹，观望为主，关注国外疫情情冴及全球政策措施。