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繁【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，涨幅1.60%，伦铜库存减少1275吨至219925吨。沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少7332吨至209082吨 。现货市场，下游逢低保持适量买盘，湿法铜跟涨于升水90~升水100元/吨。期铜波动较大，持货商保持挺价，但升水再推节奏缓慢，贸易商难有收货压价空间，供需双方拉锯特征明显。下午有色金属延续午市上涨态势，继续拉涨幅度300元/吨，完成了日内转跌为涨态势，直冲39600元/吨上方，现货报价持坚于平水铜升水140元/吨，好铜升水150元/吨。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情拐点仍为到来，对经济的冲击严重程度仍不好评估。但美国开启无限QE以及美元互换，缓解了流动性危机，美元指数强势或告一段落，vix也转而下行，市场情绪有所缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业，全球需求二次承压，虽然国内需求持续恢复，海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下，市场需要价格调整来重构供需平衡，需要看到矿端实质性的减产，来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放，才能与需求相匹配。目前矿端已有减产迹象。微观层面，上期所库存连续两周下降，作为对国内下游需求恢复的反应，持续性仍要观察。
【投资策略】：观望为主，关注国外疫情情况及全球政策措施。
