4月7日华安期货铜周报：价格波动依然较大，谨慎操作或是优选

　　市场分析：

　　为应对疫情，各国纷纷加大逆周期调节力度，沙俄、俄美之间或将就减产达成共识的消息引领原油大幅反弹，助力铜价有所回升。海外疫情仍在加速蔓延，欧美 3 月制造业数据处于萎缩区间，受到疫情影响生产生活面临停滞。中国 3 月官方制造业 PMI 超预期上涨至 52%，财新制造业 PMI 为50.1%，但 PMI 数据重回荣枯线上方仅能说明国内生产活动较 2 月有所恢复，国内精炼铜需求或将缓慢回升，但外贸出口订单及相关行业受海外疫情恶化影响急剧收缩，需求端仍面临较大压力。由于目前疫情与宏观政策的博弈及油价的博弈尚有较大的不确定性，铜价受宏观变化影响波动或较为剧烈，投资策略仍需谨慎，不建议采取单边策略。

　　风险点：

　　疫情是否在全球范围内持续蔓延；

　　原油价格波动；

　　国际经济形势变化及国内宏观政策力度。

　　投资策略：

　　操作上建议继续做多波动率，同时买入看涨和看跌期权，考虑到目前波动率已然偏高，在做多波动率同时可以卖出执行价相对更低的看跌期权和执行价相对更高的看涨期权。