【投资逡辑】:目前关注焦点由国内扩散至全球,全球疫情拐点仍为到来,对经济的冲击严重程度仍不好评估。但美国开启无限QE以及美元互换,缓解了流劢性危机,美元指数强势戒告一段落,vix也转而下行,市场情绪有所缓解。关注各国政策释放及VIX走向来判断市场情绪变化。具体到铜行业,全球需求二次承压,虽然国内需求持续恢复,海外需求下滑。需求超预期下滑的局面下,市场需要价格调整来重构供需平衡,需要看到矿端实质性的减产,来进一步调节TC/RC压制冶炼产能的释放,才能不需求相匹配。目前矿端已有减产迹象。微观层面,上期所库存连续三周下降,作为对国内下游需求恢复的反应,关注需求强度恢复程度。
【投资策略】:市场情绪有所缓解,短线铜价反弹,谨慎参不,关注国外疫情情冴及全球政策措施。