宏观:全球疫情形势有所好转,但总体依旧难言乐观。面对疫情可能导致的经济衰退,全球主要央行的货币宽松政策进一步加码。
供给:CSPT未能就2020年第二季度的加工处理费(TC/RCs)达成共识,主要因为疫情带来的不确定性令决策复杂化。此前MMG宣布遭遇了不可抗力,Cobre Panama、Constancia等矿山暂停运营。全球矿业巨头必和必拓周四证实,其智利Escondida铜矿确诊两例新冠病毒感染病例。
需求:家电行业早在2月中旬复产,3月后基本实现了80%以上的产能利用率;各级电网响应号召在3月初均已全面复工,变压器企业表示电力系统的订单有所增加。总的来看,3月开工率超预期,主要是因为各企业3月基本满员生产,在加快消化前期积压订单。
库存:上期所铜库存31.79万吨,环比减少1.45万吨;LME铜库存26.03万吨,环比增加4.18万吨;COMEX铜库存3.7万短吨,环比增加0.31万短吨。全球三大交易所库存增加3.01万吨至61.18万吨。上海保税区铜库存减少1.1万吨至29.6万吨。
技术:沪铜短期均线企稳向上,且MACD红柱变长,反弹动能较强。
观点:新冠肺炎疫情在南美和非洲的蔓延引发市场对铜矿供应的担忧,MMG宣布遭遇不可抗力,Cobre Panama等矿山暂停运营。短期供给方面的疑虑支撑铜价延续反弹态势。但是,全球疫情形势仍难言乐观,英国、美国新增病例有抬头迹象,东南亚、非洲各国的疫情形势也愈发令人担忧。疫情已经导致全球经济受到严重冲击,未来经济衰退的风险增加,铜需求预计大幅下滑,国外库存已经初现累库迹象,未来铜价下行压力加大。
策略:建议投资者暂以反弹思路对待,谨慎操作;企业继续持有卖出保值头寸对冲铜价可能重新下跌的风险。