2020年04月20日一德期货铜早评

【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，涨幅3.54%，LME铜库存265425吨，增加5150吨。沪铜主力合约收涨，上期所铜库存较上周减少14562吨至303366吨。现货市场，周初期现共强特征明显，下游保持刚需。周中逢当月合约最后交易日，价差表现波幅较为频繁，买盘依然积极，成交活跃，升水坚挺。换月后，在持货商的强势挺价下，现货升水继续推高，但下游买盘显露犹豫情绪，多谨慎观望，成交主体多为贸易商。

【投资逻辑】：目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除，市场更多在关注疫情拐点的出现和经济的复苏，短期宏观对铜价打压有限。但市场情绪仍显谨慎，原油市场的波动以及二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。具体到铜行业，国内复工复产，冶炼端由公布的产量数据看，基本正产。下游端环比增加同比下滑。矿端减产开始影响铜价，预计5月份会有矿紧张的可能，关注高频数据TC能追踪，这可能会由矿紧张传导到冶炼端。微观层面，上期所库存连续五周下降，作为对国内下游需求恢复的反应，关注需求强度恢复程度。

【投资策略】：金融属性继续修复，铜价周线三连涨，谨慎参与，关注国外疫情情况及全球政策措施。