2020年05月11日一德期货铜早评

【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，涨幅3.42%，LME铜库存243700吨，减少10000吨。沪 铜主力合约收涨，上期所铜库存较上周减少26737吨至204219吨。现货市场，随着盘面的连续反弹，持货 商高位换现意愿愈发加强，为求出货成交放松了挺价态度有可压价空间，买方则谨慎观望情绪逐渐提高 ，部分贸易商节后一度为自身低库存适量补库，更青睐于低价货源，下游企业多维持刚需。

【投资逻辑 】：目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除，市场更多在关注经济的复苏、欧美的复工，短期宏观对铜 价打压有限。但市场情绪仍显谨慎，二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。具体到铜行业，国 内复工复产，冶炼端看，国外矿减停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅 使得对精铜需求增加。通过高频数据TC追踪显示矿仍偏紧。下游端环比增加明显，电力基建消费持续好 转，现货升水表现良好。微观层面，上期所库存连续下降，作为对国内下游需求恢复的反应。但5月底矿 端、废铜进口有趋松的预期。

【投资策略】：铜价短线基本面有支撑，遇压力涨势趋缓，谨慎操作，关 注跨市正套。