2020年05月11日南华期货铜早评

4月国内消费旺盛，一是国内疫情缓解之后，需求恢复较好，二是2-3月积压订单后置导致4月开始有集中赶工的现象，三是国内废铜供应紧张，导致精铜替代需求增加，四是铜价低位导致下游补库。5月消费仍将表现较好，加上两会召开之前政策预期较强，短期铜价仍将维持强势。不过受外贸下滑以及赶工期逐渐接近尾声的影响，5月消费或较4月略有下降。而且随着废铜供应的恢复，精铜替代需求将减少，加上铜价回升将明显抑制替代消费和下游补库。此外，市场情绪也存在不确定性，一方面，欧美国家复工较早可能导致疫情出现反复，冲击市场情绪，另一方面，中美关系也存在不确定性，加上铜矿供应也在逐渐恢复，所以铜价上涨持续性存疑。策略上，追多风险较大，建议暂时观望。