2020年05月12日兴证期货铜日评

兴证点铜：沪铜走势偏弱。国内供需继续好转，社会库存连续7周下滑，上周上海、广东、江苏三地库存下滑2.63万吨（相对4月30日）。供应端，大矿企1季度产量负增长，多数矿企下调全年产量预期，其中确定的影响量已经在40万吨以上，如果后期主要铜矿生产国家（智利、秘鲁、美国、澳大利亚等）疫情得不到有效控制，矿端相对紧缺对冶炼的冲击有望逐步发酵。精铜产量方面，根据各家炼厂排产计划，SMM预计2020年5月国内电解铜产量为74.01万吨，环比降幅1.38%。需求端，SMM统计4月国内电线电缆企业超负荷运转，开工超越100%，预计5月在基建加速等因素刺激下，电线电缆企业开工会进一步抬升，国内铜消费复苏力度不减。但海外疫情恶化对铜消费（中国出口至海外铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上）的负面冲击正逐步体现。综上，铜基本面国内改善，国外恶的化格局延续，全球铜库存持续下滑，铜价向下回调空间有限。仅供参考。