2020年05月13日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜下跌，跌幅0.98%，LME铜库存229750吨，减少11925吨。沪铜主力合约夜盘收跌，上期所铜仓单增加1605吨至64548吨 。现货市场，投机商青睐低价货源，逢低买盘尚可，市场表现活跃度较昨日有明显提升，收货意愿增强，市场成交多为投机贸易商在交割前利用月差的买现抛期。

【投资逻辑】：目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除，市场更多在关注经济的复苏、欧美的复工，短期宏观对铜价打压有限。但市场情绪仍显谨慎，二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。具体到铜行业，国内复工复产，冶炼端看，国外矿减停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。通过高频数据TC追踪显示矿仍偏紧。下游端环比增加明显，电力基建消费持续好转，现货升水表现良好。微观层面，上期所库存连续下降，作为对国内下游需求恢复的反应。但5月底矿端、废铜进口有趋松的预期。

【投资策略】：铜价短线基本面有支撑，遇压力调整，观望为主，关注跨市套利。