5月21日中投期货铜锌早评

【沪铜今日观点】伦铜缓步回升陷于均线之间，在6800美元/吨关口获支撑，周内成交量减1万手至5.8万手，持仓量增2145手至31.7万手。沪铜跟随伦铜在40日均线51000元震荡。现货方面本周交割换月，交割前隔月价差维稳于150元/吨左右，市场询价积极踊跃，持货商坚挺报价，步步上抬，从贴水120~60元/吨缩窄至贴水80~20元/吨。上周市场挺价意愿明显，贸易被动跟进，下游刚需，供需僵持拉锯特征日渐突出。铜市反弹并未持续太久，最近再度进入调整格局。2018年全球矿供给将增加65万金属吨左右，其中超80%的增量来自于海外市场。中国铜矿在未来几年受益于新扩建产能项目投产，产量将保持增长。LME库存大增，供应充裕利空期价。铜价在LME铜库存大幅下滑和原油强势的带动下，铜价在多空交织的情况下走出震荡行情。

【沪锌今日观点】上周伦锌区间盘整，承压回落，宽幅盘整于3050-3100美元/吨区间内。沪锌主力1807合约区间盘整，重心下沉至至23590元/吨附近，下探23500元/吨支撑强度，下行预期不强，低位反弹，沪锌返升至23720元/吨附近盘整，多空拉锯僵持。现货对沪锌1806合约由升水50-60元/吨左右，流通货量偏紧，现货升水步步攀升，冶炼厂出货意愿改善；而下游企业畏高观望情绪升温，多为刚需采购，市场整体活跃度不温不火，成交货量较上周变化不大。本周锌价低位震荡运行，由于部分北方炼厂检修，到货量有所减少。今年锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。供给侧冶炼厂检修减仓与进口锌流入令库存绝对值变动无法判断，而需求渐有减弱，整体对价格支持有限，周日宣布中美贸易战达成共识，利好大宗商品，今日沪锌将走出震荡上扬态势。