5月21日信达期货铜铝早评

　　供给方面：开工产能提升至3680万吨，后续投放预期持续；成本端：氧化铝价格高位持稳，煤价偏强，成本略有上涨，行业依旧处于微利状态。库存方面：LME库维持在124万吨，上期所下降至84.9万吨，社会库下降至211.1万吨，国内开始处于缓慢去库阶段。随着中美贸易谈判达成共识，市场风险情绪有所好转，提振全球宏观预期。此外，海德鲁传言将在未来几周复产，此外俄铝事件影响基本修复，伦铝和海外氧化铝价承压，同时，氧化铝出口盈利窗口业已关闭。而国内随着旺季慢慢结束，而产能投放依旧难以达到预期，铝价维持震荡震荡走势。操作上建议短线观望为主，等待机会区间操作。

　　原料端：上周铜精矿现货加工费TC上涨3美元至74-81美元/吨，海外冶炼厂关停货源流入国内；供应端：冶炼厂开工率平稳，无大型企业检修，且进口维持稳定；需求端：铜杆开工率维持高位，但铜管排产方面开始下降。升贴水方面：交割之后现货小幅贴水，下游按需采购；库存方面：LME库存增加2万吨30.14万吨，上期所减少1.1万吨至26.85万吨，保税区减少0.9万吨至45.1万吨。周末中美贸易谈判传来好消息，又一宏观风险因素解散。今年来看，需求端无力支撑铜价大涨，供应端收缩才是支撑铜价走强的基石。而短期波动主要取决宏观预期变动及风险事件。预计周内在旺季需求支撑，叠加宏观氛围改善支撑下，铜价继续窄幅震荡偏强走势。操作上建议在51000附近轻仓买入，套保企业正常套保。