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繁铜：上周铜价冲高回落，伦铜收涨2.3%至5305美元/吨，沪铜主力涨至43490元/吨，虽然海外多个国家陆续解封和美股反弹推涨铜价，但中美关系趋于紧张的预期下，周五铜价转跌。上周三大交易所库存减少3.2万吨，减量主要来自国内期交所；中国保税区库存减少1.1万吨，上周铜进口盈利缩小，清关需求下降，但前期进口大幅盈利导致的库存向关内转移继续造成保税区库存下降。
现货方面，LME市场Cash/3M贴水扩至28.7美元/吨，国内上海地区现货升水提至160元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差1050元/吨，另据SMM了解，马来西亚废铜发运恢复正常，国内进口废铜供应边际增多。供应方面，上周进口铜精矿指数下跌至52美元/吨，秘鲁铜矿运营恢复速度偏慢和南美疫情加剧共同导致加工费下滑。
价格层面，两会期间高层淡化经济增长目标，经济强刺激预期降低，加之短期消费边际转弱，国内精炼铜去库动力不足。海外在复工提速和极低利率背景下，情绪偏乐观，但疫情冲击风险仍未解除。当前铜价更多地反映宏观情绪与预期之间的博弈，本周关注人民币汇率和外围股市指引，沪铜主力运行区间参考：42000-44500元/吨。
