简
繁铜
多单止盈
美元走弱叠加中兴事件有和解迹象，夜盘沪铜1807合约高开震荡，报收51930元/吨（+0.95%），Cu1905合约品种持仓量大增。现货贴水扩大，上海电解铜现货对当月合约报贴90-平水元/吨（前值贴50-升20元/吨），平水铜成交价51180-51320元/吨（前值51140-51300元/吨）。全球来看，WBMS数据显示2018年1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，2017年全年有23.5万吨缺口。近期需求端稳定，铜企开工率维持在9成左右,周末传出中美贸易停战消息，国内宏观经济的不确定性大幅下降也催生铜的需求。供给端，虽然国内废铜进口量下降，但电解铜产量上升（1-4月同比增长9.9%）。库存方面，5/22上期所铜注册仓单减少4119吨至152059吨，上期所周度库存下降11021吨至268504吨，LME库存增加0吨至300175吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，供需没有特别大的矛盾，贸易战和解的短期利好已经在盘面体现，我们建议多单止盈。
锌
暂时观望
隔夜沪锌1807合约低开低走，持仓量微降；外盘方面，LME3个月期锌大幅下跌，收低1.5%。现货方面，上海0#锌主流成交于24060-24100元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水120-180元/吨，另有百灵报对6月升水80-100元/吨；0#双燕对6月报价升水130-180元/吨。1#主流成交于23960-24000元/吨，与进口价格相近。目前国内锌矿供应仍处于紧张局面，矿企的议价能力强于冶炼厂，致使国内锌矿加工费维持低位，挤压冶炼厂的利润空间，因此多数冶炼厂选择检修减产以减少损失。但近期进口窗口打开，包括KZ、西班牙等品牌的进口锌流入国内，低价的进口锌颇受现货商青睐，国内锌供给压力有所缓解。预计锌价仍以宽幅震荡为主。操作上，暂时观望。
镍
多单持有
夜盘沪镍1807合约震荡上行，报收109020元/吨（+0.71%），品种持仓量增加。金川公司电解镍（大板）上海报价108800元/吨,上调300元/吨。全球方面，WBMS数据显示，2018年1-3月全球镍市场供应短缺，表观需求量较产量超出3.2万吨，2017年全年供应短缺9.6万吨。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存不断下降，5月山东省环保整治,临沂低镍生铁工厂中性预估限产量50%，影响时间中性预估为1个月。需求有所增加，5/18日当周300系不锈钢库存下降2.20%。SMM报道，5/24戴南不锈钢中频炉整顿关闭,该地区中频炉月产不锈钢粗钢约10万吨，占全国不锈钢粗钢产量5%，如关停将使这部分需求转移到使用原生镍炼钢的不锈钢钢厂，间接提振原生镍需求。交易所库存方面，截止5/22,上期所镍注册仓单减少132吨至28709吨，上期所周度库存下降2621吨至33000吨，LME库存增加0吨至300126吨，整体处于历史低位。操作上，跨期价差倒置暗示现货资源偏紧，加上戴南地区影响，我们建议多单持有。
