2020年05月29日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，涨幅1.44%，LME铜库存264425吨，减少950吨。沪铜主力合约昨夜收涨，上期所铜仓单减少846吨至56052吨 。现货市场，月末期，盘面受阻于44000元/吨关口，现货买兴谨慎驻足，但现货库存持续下降，升水大降可能性较低，周末前供需僵持格局或将延续。

【投资逻辑】：目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除，市场更多在关注经济的复苏、欧美的复工，不过“两会”政策措施未超预期，市场情绪仍谨慎，二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。具体到铜行业，冶炼端看，前期国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。但当前继续支撑铜价的因素正在减弱，通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低，精废价差在回升，废铜的供应或有边际的改善。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强。

【投资策略】：铜价多空因素交织，短期观望为主，关注内外盘套利。