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繁铜：上周铜价收高，伦铜涨1.4%至5380美元/吨，沪铜主力涨至44150元/吨，铜库存续降及海外复工后情绪偏乐观是铜价上涨的主要原因，当周美元指数下滑至98附近，离岸人民币先抑后扬。
库存方面，三大交易所库存周减少3.6万吨，其中上期所库存减少3.1至14.5万吨；中国保税区库存减少0.8万吨，虽然进口窗口维持打开，但库存下降速度放缓，后期LME库存向保税区转移有望加快。现货方面，LME市场Cash/3M贴水缩至24.3美元/吨，国内上海地区现货升水维持170元/吨，低库存造成国内现货依然强势。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差扩至1600元/吨，废铜供应增加节奏依然缓慢。需求方面，SMM调研的5月终端线缆开工率维持100%以上，同比提升近10个百分点，预计6月开工率环比有所下滑，因企业订单环比走弱。消息面，Teck资源旗下位于秘鲁的Antamina矿山恢复运营，恢复后开工率约80%，海外铜矿供应缩减的担忧稍有缓和。
价格层面，5月国内制造业维持小幅扩张，铜下游消费表现良好，但边际有走弱倾向，随着铜价高位震荡，废铜供应有望增多，并抑制国内去库速度。海外复工复产继续，但美国多地爆发抗议活动将打压市场风险偏好，短期铜价上行动能减弱。本周国内主力合约运行区间参考：42500-44600元/吨。
