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繁刚刚结束的五月，有色板块震荡反弹为主，沪铜主力月涨幅2.33%，沪铝主力月涨幅4.38%；从整体趋势来看，有色板块经历2个月反弹后，目前沪铜期货在440000元/吨关口附近徘徊，考虑到宏观及基本面出现由强转弱迹象，铜为代表的有色反弹趋势或暂时告一段落，短期陷入多空拉锯态势。
从大环境来看，根据美国霍普金斯大学的疫情统计数据显示，5月30日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例13.47万例，再创单日新高。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例2.41万例。巴西单日新增新冠肺炎确诊病例超3.3万例，是自疫情暴发以来单日最大增幅，累计确诊近50万例。目前全球累计确诊快速突破600万例大关后积蓄快速上涨，全球累计死亡也已达到37万人，累计确诊国家和地区数188个。
考虑到当前全球处于疫情爆发区域从发达国家逐步转向南美中东等欠发达地区，特别是智利和秘鲁为代表的南美地区作为全球铜资源重点产出地，前期受供应扰动下生产和运输出现一定困难，但随着当地政府严控疫情和经济重启政策落实，预计未来铜矿供应复苏将是时间问题，未来仍需要警惕未来新冠病毒南北半球共振及季节性传播威胁，以及由此引发全球民粹主义抬头，带动各国政治经济博弈加剧风险，同时这也将使得全球有色金属产业再现区域割裂。
从有色行业来看，二季度有色行业由于国内消费端早于国外恢复，使得有色各品种在传统消费旺季出现明显提振，加之减税降费和低价抄底预期导致产业链各环节囤货力度加大，国内有色行业出现阶段性反弹，内外比价更是显著拉大推动有色各品种罕见出现多品种进口盈利窗口多次打开的局面。
随着近期全球民粹主义进一步抬头带动全球大国博弈加剧，市场开始更多意识到全球经济复苏至疫情前的时间可能要到2021年后，叠加未来新冠南北半球共振传播及季节性传播风险，大宗商品二季度反弹仅仅只是反弹，尚难确认为趋势反转信号，预计6月份铜铝高位震荡为主，谨防反弹后回落风险。操作上，建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，有色金属客户以短线操作为主，套利单可以考虑跨期正套为主。
