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繁周五夜盘沪铜2008合约收涨0.78%，美元走弱，伦铜现报5400美元/吨。数据方面，中国5月官方制造业PMI为50.6，预期51，前值50.8，虽弱于预期，但整体维持扩张态势。今年两会政府工作报告未提GDP增长目标，提出赤字率按3.6%以上安排，并发行1万亿元抗疫特别国债。近期“两会”利好落地，同时，围绕中美两国的贸易紧张关系升级，因而需警惕铜价回调风险。截至5/29，LME铜库存261810吨(-2625），上期所库存144988吨（-30837），上期所仓单54324吨（-1728）。基本面来看，近期海外疫情管控措施有所放松，智利、秘鲁等铜矿主产区恢复矿山作业，马来西亚废铜出口逐步恢复，国内供应紧张情况有望得到缓和。当前基建相关需求复苏较为明确，上海有色调研4-5月电力电缆开工率超过100%，但海外经济尚在恢复初期，出口型企业订单隐忧仍存。操作上，建议暂时观望，下阶段需重点关注疫情缓和后铜市各环节供应压力的显现，及宏观形势变化。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。
