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繁兴证点铜：沪铜弱势震荡。基本面上，国内供需改善，社会库存连续10周下滑。供应端，智利、秘鲁（两国占全球铜矿产量比重40%）等主要铜矿生产国疫情恶化，全球主要大矿企下调产量预期，我们预计二季度矿企产量将大幅下滑。需求端，6大发电集团日均耗煤量超越去年同期，4月国内电线电缆企业开工超过100%，预计在基建刺激等因素影响下，后期电线电缆企业开工继续抬升，国内铜消费不差。海外疫情仍在恶化，对国内铜消费（中国出口至海外铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上）的冲击延续中。综上，铜基本面国内向好，海外恶化的格局延续，国内社会库存不断下滑，铜价回调空间有限。仅供参考。
