2020年06月16日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜小幅下跌，跌幅0.70%，LME铜库存增12450吨至247000吨。沪铜主力合约收跌，上期所铜仓单增加14257吨至56878吨。现货市场，面对价差剧烈变化，交割日对当月报价全线大贴水，贸易商交易谨慎，仍多观望，下游无所跟从，活跃度低，今日整个市场虽询价活跃，但交投偏淡。

【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，前期国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。但当前继续支撑铜价的因素正在减弱，通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低，精废价差在回升，废铜的供应或有边际的改善。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强，但下降速度放缓，现货升水也在走低。

【投资策略】：铜价阻力因素渐显，铜价或波动加大中找寻价格走向的指引因素，谨慎参与。