2020年06月30日兴证期货铜日评

　　沪铜继续冲高。基本面上，铜社会库存连续14周下滑，国内供需不差。供应端，主要铜矿生产地疫情对铜矿影响发酵，市场对铜矿供应偏紧的预期升温，我们预期三季度铜矿恢复有限，加工费TC大概率继续走低至50美元以下，铜矿紧缺对国内冶炼影响可能会越来越大。需求端，国内工业活动仍较为稳定，铜下游电线电缆开工在4、5月都超过100%，预计在国内经济复苏的大背景下，国内铜消费整体表现不会太差。海外欧美实体经济仍在复苏，欧元区6月份制造业PMI大幅回升至46.9，利好国内铜消费，拉长周期看，目前海外经济对国内消费的影响底部钝化，后期往上的弹性更大。综上，我们认为从供需层面看，国内铜基本面不差，叠加供应端铜矿扰动加剧，国内社会库存处于绝对低位，铜价中长期向上的概率更大。仅供参考。