简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：当前供需格局之下，精炼铜供应过剩并不是特别严重，另外，因长期套利盘的存在，现货市场压力并不是很大。从需求转淡的预期来看，暂时还不是特别严重。另外，宏观面上虽然贸易战引发需求担忧，但贸易战对美元的影响或更大一些，整体上对铜价或以利好为主，铜价格或转为稍微偏强格局。
走势分析：
5日现货市场由小幅升水幅度转成平水，主要是绝对价格的提升，下游买盘进一步受到抑制，货主变现困难导致升水下降；不过，当前1806合约持仓量仍然高达7.365万手， 交割预期或限制现货贴水的幅度。
另外，近期期限结构变化不大，套利买盘机会缺乏，整体现货市场成交相对偏淡。
LME库存5日继续下降，现货贴水幅度进一步收窄至近乎平水，欧洲、亚洲两地库存的下降使得LME总库存进一步下滑。
消息面上，中国铝业公司表示，已开始在秘鲁中部的Toromocho铜矿进行13亿美元的扩建工程。希望将Toromocho的年精铜产量提高至30万吨。
据Avanco资源公司最新消息，巴西当地卡车司机罢工已基本解决，政府做出了最终让步，目前该铜矿已经可以运送至港口。2017年，该矿共生产14101吨铜。
废旧市场方面，5日废旧铜报价平稳，精废价差维持在相对偏大的位置，SMM消息，据江西某大型冶炼厂反馈，目前部分使用废铜产粗铜的炼厂已有关停现象，部分企业亦有限产停产计划。
下游需求方面，据SMM调研，5月铜下游行业PMI综合指数终值为50.04，较预期初值下降0.21，仍保持在荣枯线上方。预期6月铜下游行业PMI综合指数为47.01。整体上，铜需求慢慢的进入季节淡季，但是当前情况来看，季节切换暂时比预期的要好一些。
综合情况来看，当前情况下，全球精炼铜供应弹性短期难以扩大，而印度冶炼厂关停的累计影响开始显现威力，而LME贸易商交仓量不足也进一步佐证了供应弹性力量的有限，LME引领全球铜价；整体上，铜价格短期逻辑不变，即，供应弹性难以进一步扩大，下游需求暂时转弱预期并不过度悲观，而富余的弹性又被套利盘锁定， 以及美元可能受损预期，铜价格以偏强格局为主。国内环保对废旧铜利用有一定影响，但由于产能过剩，主要体现在区域价差上。
