2020年07月23日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜小幅下跌，涨幅0.88%，LME铜库存145050吨，减少1250吨。沪铜主力合约收跌，上期所铜减少956吨至62615吨 。现货市场，下游重归畏高驻足观望之态，今日市场成交多仍为长单贸易商。

【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端，冶炼加工费仍在走低，显示矿供应仍偏紧，在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。微观层面，上期所库存继续增加，lme铜库存持续下滑。

【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价偏强震荡运行。