6月11日兴业期货铜铝锌镍早评

　　铜

　　铜价上行空间有限，沪铜多单止盈离场

　　铜价自 6 月初以来大幅上涨，我们认为一是因为全球最大铜矿 Escondida 的劳资谈判引发市场对供给中断的担忧。二是意大利政治紧张局势缓解，欧央行暗示将在 6月会议上讨论是否退出 QE，美元短期见顶回落。但我们认为短期市场存在反应过度的可能，Escondida 很难出现像去年一样的罢工事件，且国内精铜供给充足，后期供应过剩的压力将逐渐体现，因此我们认为铜价短期继续上行的空间有限，建议沪铜止盈离场。

　　铝

　　供给担忧未退，沪铝新单观望

　　环保督查力度增加，蓝天保卫战重点区域强化督查全面启动，重点区域包括电解铝主产区，因此对于不满足环保要求的企业可能面临限产停产，导致电解铝到货量偏低，叠加下游需求稳定，电解铝的库存持续下滑，为铝价提供支撑。但市场对电解铝供给过剩的担忧未有消退，此外，美国放松对俄铝制裁以及市场传言海德鲁复产提前，致使海外氧化铝价格大幅走低，国内氧化铝出口窗口关闭，存在价格下调的风险，从而减弱电解铝成本支撑力度，沪铝上行阻力较大，因此建议沪铝新单暂以观望为主。

　　锌

　　环保致需求不佳，沪锌前空持有

　　6 月虽仍有部分冶炼厂检修，但预计检修量较 5 月下降，且进口锌流入，国内供给宽裕。加之，下游需求受环保制约，导致锌锭库存消化速度减缓，预计锌沪锌大概率下移。因此建议沪锌前空轻仓持有。

　　镍

　　镍价上行空间有限，沪镍新单观望为主

　　受临沂、内蒙古镍铁企业停产、限产以及不锈钢涨价的驱动，镍价涨至接近 12 万的高位，但市场担忧上期所可能增加镍豆作为交割品种，因此镍价短期继续上行的空间有限，建议沪镍新单暂观望。