简
繁铜
供给中断担忧减弱，沪铜新单观望为主
6 月 1 日，全球最大铜矿 Escondida 开启劳资谈判，市场担忧谈判不顺利可能引发供给中断，但必和必拓率先与 Spence 铜矿工人签署劳资合同，为 Escondida 谈判带来希望，且有迹象表明，劳资谈判进展顺利，工会接受公司新劳工合同的概率较大，市场可能存在过度反应，因此铜价存在高位回落的风险，因此建议沪铜不宜再试多，新单观望为主。
铝
供给担忧未退，沪铝新单观望
市场对于供给过剩的担忧仍存在，此外美国放松对俄铝制裁以及海德鲁正积极与当地政府谈判争取提前复产，预计海外氧化铝价格维持低位，致使国内氧化铝出口窗口关闭，其价格存在下调的风险，从而导致电解铝成本端松动。而前期自备电政策落地消息仍未得到确认，铝价承压下行。但 2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查已全面启动，包括“2+26”城市在内的电解铝主产区是重点督查区域，因此对于未达到环保要求的企业存在较大的生产压力，叠加下游需求稳定，电解铝的库存持续下滑，为铝价提供支撑。预计沪铝以宽幅震荡为主，因此建议沪铝新单暂以观望为主。
锌
环保致需求不佳，沪锌前空持有
5 月份冶炼厂开工率为 68.62%，检修量较多达 3 万吨左右，至 6 月份虽仍有部分冶炼厂处于检修，但整体检修量不及 5 月份，仅 1 万吨左右，且保税区锌库存清关流入国内较多，国内供给相对宽松。加之，全国环保督查执行力度愈加强化，2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查已全面启动，锌下游加工企业订单受到明显压制，导致锌锭库存消化速度减缓，国内库存出现回升。预计沪锌重心将大概率下移，因此建议沪锌前空继续持有。
镍
警惕镍豆集中交仓，沪镍新单观望为宜
目前市场多空仍然存在较大分歧，一方面新能源汽车补贴新政向高能量密度电池倾斜，未来硫酸镍耗镍的增长较为确定，对镍价存在支撑，但另一方面，前期硫酸镍厂囤积了大量镍豆库存，后续如果硫酸镍价格继续下调，这批隐性库存存在集中交仓的可能，因此仍需警惕镍价回调的风险，建议沪镍新单观望为宜。
