2020年8月大越期货铜月报

　　1. 从供需面来看， 2020 全年大概率会出现供应过剩格局，供给端下半年在疫情好转，智利秘鲁将会加大复工复产，国内铜冶炼随着铜精矿加工费企稳和粗铜加工费反弹而利润改善，减产风险下降，精铜供应会缓慢复苏，需求端全球消费疲软继续锚定。

　　2.从成本端，矿山可接受成本在 3500 美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

　　3.从宏观经济，全球央行加大货币供应，货币宽松，流动性良好，叠加下半年复工复产，整体宏观较上半年有所改善，宏观情绪会持续改善。

　　4.综合上述，沪铜在货币宽松和供应干扰的的还未背景下，铜价大幅下跌时间窗口还未到来，目前处于下游消费淡季叠加中美关系紧张，短期大幅上涨可能比较小，短期应该还是高位震荡为主，区间 50000~53000 区间震荡为主。