2020年08月18日一德期货铜早评

【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，涨幅1.31%，LME铜库存110000吨，减少3200吨。沪铜主力合约收涨，上期所铜减少4925吨至58938吨 。现货市场，消费淡季效应尚在发酵中，周内恐仍将是贸易商主导的市场格局。

【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，但是政策边际有放缓迹象，美国两党就新一轮刺激方案迟迟未能达成一致，中国 7 月社融规模增量不及预期，货币政策或转向结构性宽松；中美关系也使市场不确定性增加。供应端，冶炼加工费仍在走低，显示矿供应仍偏紧，智利将重启所有因疫情暂停项目，供给端干扰有缓解趋势；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应有明显改善，

精废价差回升至高位。下游端需求季节性走弱。微观层面，上期所库存小幅下降，lme铜库存下滑幅度减少。

【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价震荡运行。