6月20日申银万国期货铜铝早评

　　铜：夜盘铜价延续弱势，在技术支撑位附近受到支撑。近期中美贸易战使得市场情绪趋于悲观，股票商品市场同时下挫。昨日央行行长易纲表示央行承诺综合运用各种货币政策工具，力争稳定投资者信心，央行始终高度重视外部冲击的影响；中国央行网站发表论文称，应适度降低法定准备金要求，畅通利率传导机制，令市场猜测存在降准的可能性。昨日LME库存增加275吨，现货贴水8美元，技术性紧张尚未结束。离岸人民币汇率最低至6.49，人民币汇率贬值支撑国内价格。短期铜价在52800附近获得支撑，并可能围绕该位置进行调整，建议关注政策性因素出台及股市、汇率的变化。

　　铝：周二夜盘铝价小幅企稳，走势震荡中仍显弱势。现阶段受中美贸易战引发的恐慌情绪带动，铝价逻辑已经再度回到成本支撑。从行业加权成本看，目前铝价支撑当在13500-13800元/吨左右，但也要考虑到原料价格下行以及极端情况下价格跌穿平均成本的情况。基本面上，国内铝目前的消费尚可，现货贴水已经较大幅收窄，全球库存也处于下降通道，此外还有自备电厂政策的不确定性。因此尽管前期价格大幅下跌，我们认为铝的基本面未出现明显恶化。在宏观偏弱的拖累下，近期建议操作中观望为主，不宜追空。