8月31日一德期货铜周报

　　【投资逡辑】：经济层面，全球政策仍处于宽松期，国内政策边际有放缓迹象，鲍威尔就美联储政策框架评估发表讲话，提出在一段时间内实现平均通胀率为 2%的方针，美元转而走弱。供应端，冶炼加工费仍在低位，显示矿供应仍偏紧，智利将重启所有因疫情暂停项目，供给端干扰有缓解趋势；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应有明显改善，精废价差高位，下游端需求季节性走弱。而海外市场，美国房地产数据表现良好，欧洲新能源汽车逆势增长，铜需求增强，LME 库存跌破 9 万吨，继续刷新低位。微观层面，国内库存小幅回升，lme铜库存继续下滑，国内现货升水下滑，lme0-3升高。

　　【投资策略】：铜市多空因素交织，短期戒以高位震荡为主。