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繁【锌】交易机会：总体高位震荡市，中期承压格局依旧。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：下游逢低入市询价采购，但货量宽松，下游选择范围较广，加之季月资金偏紧，下游维持按需采购。
2、基差情况：沪1#锌23640元/吨，较1808升水325元/吨。现货商报升水70元/吨，处2013年来区间中轴偏高水平。LME现货锌报升水39.75美元/吨，6月来转升水，目前为近20年来来区间偏高水平。
3、库存情况：上期仓单减少1101吨至35113吨，接近年内高点，但整体仍处2007年来的区间低位。LME库存增1275吨至247450吨，2018年3月来震荡小幅走高，但整体仍处1990年来区间低位。
4、理论利润：进口理论亏损150元/吨，处2010年来区间中轴偏低水平；生产利润率6%，5月中来回落，回归过去几年的正常区间水平。
5、主力资金：净多头寸，净多占比3.03%，近一周稳中略减空。
【铝】
交易机会：震荡偏弱市，但短期已经累计一定跌幅，本周剩余时间不宜追空，短波段交易为宜。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：虽然今日铝价大跌，但实际成交的现货贴水并未缩小，主要是因为年中结算即将到来，部分贸易商出于资金压力，市场流通货源较充足，中间商谨慎接货，下游企业并未在此时选择入场多备货，而是按需采购，整体成交一般。
2、基差情况：上海A00铝14120元/吨，较1808贴水65元/吨。现货商报贴水65元/吨，近一周小幅扩大，处2009年来区间中轴偏高水平。粤沪价差130元/吨，4月中来震荡走高，处往年同期偏高水平。
3、库存情况：上期仓单减少2605吨至788304吨，4月底来小幅回落，但仍为纪录高位。LME库存减1375吨至1131100吨，4月中来小幅回落，整体处于 2008 年来低位。
4、理论利润：进口理论亏损2800元/吨，处近年低位；理论生产利润率2018年来震荡走高，处近年中轴偏高水平。铝棒与铝锭价差4月来重心小幅上移，整体处于2012年来区间相对偏高水平，铝棒对铝水分流有一定的促进作用。
5、主力资金：净空状态，净空占比2.84%，6月中来小幅收窄，空头力量为4月来较弱水平。
【铜】
交易机会：短多暂仍建议回避，中线先行减仓防御。跨期，暂观望。
操作理由：
1、市场情况：随着交割货源的流出，市场货源再次增大，尤其是交割仓单，调价出货，并一度被压至贴水170元/吨，久闻不见的中条山、白银、甚至紫金等品牌仓单纷纷涌现，对贸易投机商有一定吸引力，长单交付者因品牌受限，依然不理会这些低价货源，保持挺价状态。下游保持刚需，今日市场成交多为贸易商贡献，周内或将维持现货僵持格局。
2、基差情况：上海1#电铜51635元/吨，较1808贴水145元/吨。现货商报价贴水135元/吨，近日回落至2009年来低位。20日国内20%铜精矿约44000元/金属吨，较端午前跌1500元\金属吨。
3、库存情况：上期仓单减少924吨至149088吨，近两周小幅回升，处近10年来同期高位。LME库存减1300吨至307675吨，6月来小幅回落，处2015 年来中轴偏高水平。精废比6月来再度小幅下移，2013年来低位。
4、理论利润：进口理论盈利300元/吨，6月初来有所回升，处2013年来偏高位。
5、主力资金：净空状态，净空占比1.5%，6月中来减多。
【镍】
交易机会：中线多单轻仓持有，近期以112000一线减仓防御。跨期：观望.
操作理由：
1、市场情况：下游企业互相询价居多，买货积极性不如昨天。市场认为后期回调力度会继续下探，多数等待价格回调，逢低买入。主流成交于116050-116450元/吨。
2、基差情况：沪1#镍116075元/吨，较1809升水925元/吨。金川镍及俄镍现货分别报升水700元/吨及600元/吨，近一周大幅回升，恢复近年区间高位运行。
3、库存情况：上期仓单减少997吨至24154吨，3月来小幅回落，处近2015年来偏低水平。LME库存减72吨至275544吨，整体自2017年10月回落。
4、理论利润：进口理论盈利3000元/吨，总体处于近年区间高位。进口镍矿生产镍板理论利润6月来小幅下滑，但整体自2017年6月来震荡走高，目前处于2012年来区间高位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比4.78%，本周略有收窄，6月来小幅增空。
【铅】
交易机会：近期高位震荡市，中线多单以19500一线减仓防御。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：目前再生铅和原始铅供应仍未明显恢复，供不应求造成的低库存依然未缓解，社会库存继续降至去年10月以来最低，不排除挤仓的可能。需求方面，6月蓄电池需求处于季节性淡季，在7月需求逐步转向旺季转变的预期下，铅市场延续去库存趋势。
2、基差走势：沪1#铅20175元/吨，较1808升水320元/吨。
3、库存情况：上期仓单减少577吨至8812，近一周小幅回升，处2011年来区间低位。LME 库存减100吨至132500吨，6月来稳中略有下降，处于2012年区间低位。
4、理论利润：进口理论盈利2300元/吨，总体延续2017 年12月来走高，处于近年来区间高位。国产原生铅生产利润6月来快速回升，接近去年9月水平，主要因精矿下滑速度大于精铅；国内再生铅利润生产利润2018年2月底来震荡回升，处近两年区间中轴偏高水平。
5、主力资金：净空头寸，净空占比1.64%，5月底来总体持稳。
【锡】交易机会：宽幅震荡市，先行观望。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：现货市场供应充裕，社会库存尚处在相对高位，下游消费保持平稳。5月国内产量连续三月增加压制此前市场对矿端的炒作，长期而言，缅甸地区原矿减产是确定的，未来供应端的压力将逐步放大并最终传导至锭端。
2、基差情况：沪1#锡145750元/吨，较1809升水10元/吨。
3、库存情况：上期仓单增加12吨至6834吨，5月来震荡走高，接近2015年高位。LME 库存持平至275616吨，3月来小幅反弹，整体自2017年6月来处1980年来区间低位窄幅整理。
4、理论利润：锡理论进口盈利6月来有所回落，但仍处近年区间高位。国产锡理论生产利润近一年震荡回落，目前处于2011年来低位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比7.6%，5月中下旬增空后，6月来基本持稳状态。
免责声明：本报告仅供参考，以此入市风险自负！
