简
繁铜
预计偏震荡。宏观面施压，美国经济表现超预期，民主党的大规模刺激方案恐受阻，货币政策预期已打满，在财政刺激规模预期缩小的情况下，将令美元获得支撑，同时美股有高位回落迹象，抛售情绪恐再次袭来。基本面，铜矿 TC 进一步回落，智利地震及 Codelco 的工人恐罢工令该地铜矿生产现隐忧，加上 LME库存持续走弱，海外供需端均支撑铜价。基本面与宏观面矛盾，预计铜价难有趋势性行情，建议观望。
锌
震荡偏弱。短期锌价的主要压力来自于宏观面，由于美国 8 月份劳动力市场和制造业数据向好，美国经济在疫情打击下仍表现偏韧性，民主党大规模的刺激方案恐受阻，而且美联储在财政政策没有变动的情况下也无进一步扩张空间，同时美股有高位回落迹象，因此短线看空宏观面。基本面也来到了预期验证期，当前的下游消费数据尚未显现出旺季特征，若现货升水一直不回升恐旺季预期落空施压锌价，因此在当前价格下，建议试空。
铝
周度基本面变化有限，宏观层面上看，因海外疫情反复，市场避险情绪再起，美元指数走势出现波动，伦铝价格震荡偏强。国内市场表现依旧，沪铝继续冲高困难，高价之下，当前铝企利润接近历史高位，铝企有较强套保意愿，加之投机性资金的撤离，铝价转为宽幅震荡。库存延续缓慢累积趋势，淡季效应下下游表现相对预期较为乐观，总体库存水平仍不足八十万吨，限制铝价下跌空间。
维持前期观点，沪铝阶段性高点已现，后期转为宽幅震荡概率较高，下方支撑位关注 14200、14000 元/吨。投资者可参考区间边界波动操作。
镍
镍价连续冲高后出现较大幅度调整，沪镍在 12 万/吨关口压力凸显。宏观市场上，美元指数出现小幅反弹，因欧美等国疫情出现反复，虽美联储维持宽松货币政策基调不变，但市场避险情绪有所升温，伦敦金属有回落压力。不过中长期来看，我们维持前期判断，美元指数长期处于下行通道，流动性宽松支撑下资产价格易涨难跌。而镍品种供需面随着镍价以及不锈钢价格的齐上涨目前呈现出良性“循环推升”现象。一方面，下游不锈钢产量节节攀升，然库存增量不明显，反映实体端需求尚可，由此对镍铁下游形成较好支撑；另一方面，上游镍矿端，尽管三季度菲律宾迎来出货高峰期，但因增量有限以及很快又会再度进入下一个雨季而导致镍矿市场整体仍然供不应求，镍矿价格持续攀升；中游镍铁端，虽未出现实质性变化，但接二连三的消息面刺激仍能引爆市场多头情绪。
综合来看，我们维持前期观点，继续看多镍市，操作上，短期镍价恐将回调整理，关注下方支撑位表现，可择机买入。
