9月8日铜冠金源期货铜周报：下游消费旺季不旺，铜价上涨还需等待

　　上周国内外铜价整体走势一波三折，在周初上扬之后周中价格出现疲态，连续回调，但周五夜盘再度上涨，接近前高。铜价在周中表现不佳的原因还是在于市场的需求未能达到预期，上周国内铜库存继续上涨。进入9 月份之后，按照以往经验，下游市场应该逐渐进入旺季，带动国内库存逐步回落，但是上周库存却不跌反涨，超出市场预期，引发市场回落。根据上海有色网调研数据，8 月份精铜制杆企业开工率为 72.66%，环比减少3.50 个百分点，同比减少 2.79 个百分点，企业在 9 月仍有停产检修计划，预计 9 月开工率环比继续小幅下移，市场出现旺季不旺的现象。虽然市场需求表现不尽如人意，但是未来仍有可以维持乐观预期，首先是期望需求再度回升，其次是废铜供应下降，精铜的替代来增加需求。由于再生铜细则依然没有落地，据传可能在四季度开始施行，但是海外特别是欧美地区的废铜供应有限，废铜供应难以有太大回升。尽管基本面支撑作用有限，但铜价依然在周五夜盘出现较大反弹，这主要得益于美股的探底回升，在近期铜价走势和美股相关程度较大，此前美股多次回调，都引发了铜价的回落。目前美股已经处于高位，未来的不确定性也给铜价带来不确定性。

　　整体来看，铜价表现没有达到我们预期，但我们认为目前还不适宜转变观点，继续维持震荡向上的看法。