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繁兴证点铜：沪铜偏弱震荡。铜矿加工费TC维持低位48.43美元/吨，从全球主要矿企产量预期及南美等主要产铜国家疫情反复等情况来看，铜矿相对短缺的状态短期很难有实质性的缓解，预计铜矿加工费TC维持在50美元以下，冶炼亏损（击穿部分冶炼厂现金成本）时间延长，精炼铜减产预期逐步加强，供应端对铜价支撑逻辑仍在。需求端，国内8月宏观数据不差，结合汽车、家电等下游子行业数据看，国内铜消费整体向好。9月份下游部分终端行业进入季节性旺季，铜消费边际改善。我们认为短期铜价回调空间有限，中长期向上的概率更大。仅供参考。
