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繁上周国内外铜价走势以窄幅震荡，整体波动进一步降低，内外铜价依然有所分化，伦铜走势延续了震荡向上格局，沪铜则是区间震荡，分化的主要原因也是在于人民币的走势。目前市场对于未来铜价的分歧较大，而铜价特别是沪铜走势已经连续横盘了 3 个多月时间，也加剧了这种分歧，市场分歧的焦点也是在于对后市消费的不同看法。其实沪铜的这种长时间震荡走势并不罕见，回顾去年的行情走势就可以发现，沪铜自 6 月份开始在 46000-48000 元/吨的区间内横盘震荡，并持续了近半年时间，最终在四季度的消费增长的支撑下出现上涨行情。市场普遍认为消费旺季在于金九银十，但从数据来看，每年的年底才是消费的旺季，这也是我们为啥看好四季度行情的原因。我们看到了在 7 和 8 月的消费淡季，以国家电网投资为代表的基建需求出现了放缓，但是结合以往经验，我们认为四季度基建在全年目标的激励之下还会再次发力。同时，我们也看到了以空调和汽车为代表的终端消费继续保持强势，特别是海外产能因疫情受限情况之下，国内订单连续好转。因此，我们继续看好四季度的国内需求水平，看好铜价在四季度再次出现震荡上涨的行情。
