2020年10月23日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜大幅下跌，沪铜主力合约夜盘收跌，LME铜库存减1025吨至180625吨 ；上期所铜减少749吨至64081吨  。

【投资逻辑】：宏观层面，脱欧谈判双方语气有所缓和，美救助计划谈判在缓和的语气中有所进展并再次延期，欧洲多国疫情吃紧，美元指数大幅走弱，提振铜价。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。近期Escondida铜矿劳资双方达成协议避免了罢工。冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。

节后国内铜库存周内下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈十月订单仍未有明显改善。

【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价冲至区间上沿回落，关注上沿压力。