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繁1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于49670元/吨，开盘后铜价短暂下探至49490元/吨，随后前期部分空头获利了结，铜价逐渐反弹，高位至49940元/吨，50000元/吨整数关承压明显，随后铜价重心下移，上午时段尚徘徊在日均线49644元/吨上方，午后一开盘，空头继续携仓涌入，铜价快速下泄至日均线下方，重心不断下移，低位至49240元/吨，尾盘小幅修复，终收于49330元/吨，大跌1440元/吨，跌幅达2.84%，持仓量减5588手至17.0万手，成交量增39844手至28.5万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格49600元/吨-49680元/吨，升水铜成交价格49620元/吨-49700元/吨。隔夜国内外基本金属全线下挫，伦铜跌破6400美元/吨，沪期铜全线跌破5万元，跌幅千元，早市持货商即报升水，好铜升水20~30元/吨，平水铜平水附近，大跌之下，市场谨慎情绪抬升，接货有限，持货商报价下移有限，平水铜逐降至贴水20~10元/吨，好铜维稳升水10~20元/吨，贸易商活跃度下降，盘面未有止跌迹象，市场一片畏跌情绪，升水格局令出货增多，下游虽有询价，但入市买单量逐日下降。盘面低位，现货周末升水仍有小幅上抬的空间和意愿。下午时段，盘面继续下跌，下游及贸易商在未看到止跌迹象前，接货积极性明显不足，但持货商挺价意愿强烈，因此市场交投显僵持，报价维稳，平水铜报贴水20-10元/吨，好铜报升水10-20元/吨，成交价格为49300-49540元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝1809合约早间开于14055元/吨，日内基金属走势较为相似，盘初有色集体抬头，沪铝摸高14110元/吨，但随后进入下探模式，午后空头集中一波砸盘，铝价低位触及13940元/吨，继续刷新近期低位，午后部分获利空头了结离场，沪铝收于13990元/吨，沪铝指数持仓量小幅增加1894手至636062手。
现货方面，上海成交集中13880~13890元/吨，对当月贴水20~10元/吨，无锡成交集中13880~13890元/吨，杭州成交集中13910~13940元/吨。持货商出货较做略有增加，中间商收货力度较昨减弱，下游企业未改采购策略，整体成交较前日回落。午后期铝当月重心下移，华东报价13800~13840元/吨锌：
据SMM，昨日沪锌主力1808合约开于22045元/吨，盘初大量空头减仓，提振沪锌突破隔夜整理态势，跳上日均线，录得日内高位22300元/吨，后市场看空情绪偏浓，空入多平，沪锌受挫直线下泄，回吐日内所有涨幅，于21970元/吨附近震荡盘整，午间，市场恐慌情绪再次升温，沪锌承压再刷近一年新低，录得21675元/吨，后于21800元/吨区间止跌盘整。收跌报21750元/吨，较前一交易日收盘跌620元/吨，跌幅2.77%，成交量增11.4万手至61.9万手，持仓量增减13256手至16.2万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22160-22280元/吨，昨日沪市主流对1808合约报价，0#普通报升水220-240元/吨，双燕报240-260元/吨。1#主流成交于22060-22180元/吨。锌价暴跌炼厂惜售不出，早市市场交投较谨慎，贸易商间以长单交投为主，长单报价成交以SMM均价为基准达成，另有部分贸易商报升水220-250元/吨出货，然市场无较多成交声音。进入第二交易时段，长单交投基本结束，现货市场交投氛围转淡，而下游逢跌入市询价，采购意愿较前日好转，调节市场成交氛围，整体成交货量较前日微增。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于111430元/吨，受全球贸易战宏观利空因素的影响，沪镍最近几个交易日重心持续下移。盘初沪镍小幅上扬，摸高112260元/吨，上方四十天线压顶，沪镍重回日均线附近。午后，伦镍重新小幅震荡上升，上方承压112000元/吨关口，重心围绕111850元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阴线，较前一交易日结算价下跌2420元/吨，跌幅2.12%。成交量减8.5万手至87.5万手，持仓量减1.4万手至35.7万手。
现货方面，SMM 1#电解镍111900~112550元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水400元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较前天下调1500元/吨至112800元/吨。俄镍金川镍价差拉大，主因最近进口窗口偶有打开，部分俄镍进入现货市场。价格较前天有所下跌，但下游拿货不如前天，多在观望，对于后期镍价不太看好。主流成交于111850-112350元/吨。下午镍价进有所上调，钢厂拿货量不如上午，整体成交还可以。主流成交于112000~112550元/吨，金川镍主流成交于112300~112550元/吨。俄镍主流成交于112000~112250元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：供应端，中铝东南铜业有限公司宁德40万吨铜冶炼基地项目点火试车，预计后期国内供应有所增加。需求端，市场对于中美贸易战的担忧导致偏空情绪浓厚，加之国内需求进入淡季，整体需求预期较弱。预计铜价近期走势偏弱，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，本周中美互征关税在即市场悲观情绪浓厚，镍价短期承压，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
