10月27日银河期货铜日评

　　铜：1、目前市场的关注点在美国总统大选和财政刺激方案能否通过。美国总统大选前出的意外事件比较多，结果仍然扑朔迷离，而且财政刺激方案在大选之前通过的可能性比较小，铜价剧烈震荡。不过实际上无论谁当选，财政刺激方案都会通过，美联储也可能会配套放水，铜价有继续冲高的可能性。不过中长期来看，本轮铜价的上涨主要是流动性+供给端的支撑，是缺乏需求驱动的，一方面是疫情阻碍了经济复苏，另外一方面国家房住不炒的政策，也决定了铜的需求不会像 2009 年的牛市一样有集中性的大爆发。供应端方面，铜矿的干扰下降，二季度铜矿影响量在 40 万吨左右，三季度已经下滑到 15 万吨左右。明年铜可能会过剩。后期铜价可能会随着货币政策的逐步常态化而见顶回落。对比 2011 年铜牛市，就是以欧债危机爆发+美国开始紧缩 QE，货币政策常态化结束的。

　　2、套利：国内冶炼厂正在冲量，消费没有看到明显的大幅增长。十月份可能会处于小幅去库的状态，套利空间不大，建议观望。

　　3、期权： 继续持有海鸥期权，即买 CU2012-C-51000,卖 CU2012-C-53000， 卖 CU2012-P49000， 如果铜价跌破 49000 元/吨，则用期货空单对冲。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）