简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，未来供应弹性增加。不过，短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，因此，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现。
走势分析：
9日，现货市场报价整体转成升水，市场成交一般，铜价格企稳之后，下游企业的询价较为活跃，但成交力量受限。贸易商之间的交投比较有限，主要是当前的现货转成升水之后，缺乏套利空间。而下游接货能力是一定的，因此，现货相对难卖（主要是维持一定的升水条件下）。
另外，1807合约持仓量目前依然在5万手以上，而从历史情况来看，7月合约实际交割量均不是很大，因此，在目前上海库存还比较偏多的情况下，移仓力量会继续压制后续合约对1807合约的升水。
LME库存9日延续下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，并且降幅依然比较大， LME库存整体继续下降，LME的库存格局依然不变。
上期所仓单9日有所下降，现货市场整体小幅升水，有利于仓单流向现货，此前，下游数据显示，需求并未过度转差。
消息面上，智利央行周一公布的数据显示，智利6月录得贸易顺差4.83亿美元，因铜出口持续强劲。智利6月铜出口收入同比跳涨8.3%，至32.61亿美元，受部分矿产资源产量强劲提振。
这主要是由于2018年6月份铜价格高于去年同期所致。
另外，随着时间的推移，铜矿劳资谈判问题再度引发市场关注，不过，Chuquicamata铜矿罢工请求被拒 其第3号工会将离开铜业工人联合会，Chuquicamata铜矿第三工会领袖罗兰多·米拉说，Codelco旗下的Chuquicamata第3号工会将离开铜业工人联合会，此前由27个工会组成的联邦贸易委员会拒绝了所有工会提出的罢工请求。米拉在电话中说，联邦贸易委员会的15名代表中有8人投票反对矿山的停工。大多数来自北方的代表则赞成罢工。
我们认为罢工问题会对铜供应形成干扰，但是已经比较难出现较长规模的罢工。
综合情况来看，宏观风险落地之后，现货市场成交有所改善，现货也转成小幅升水，因此，现货支撑之下，铜价格企稳反弹，另外，现货走稳之后，铜矿罢工等供应风险再度进入市场视野，不过当前库存还整体比较高，因此，铜价格的反弹受到一定约束。
