简
繁铜
观点：下游采购活跃度降低，现货支撑力量减弱信息分析：
（1）10日，现货市场报价整体转成小幅贴水，市场成交一般，下游接货力量逐步减弱，而当前现货升贴水幅度难以引起套利盘的兴趣，整体成交转淡。
（2）1807合约持仓量下降至5万手以下，但对比历史来看依然偏大。后续合约对1807合约表现的少强，或加速移仓。
（3）LME库存10日小幅回升，但欧洲和亚洲仓库继续下降，不过，由于美洲库存的回升， LME库存小幅回升，但我们认为LME的库存格局依然不变。
（4）上期所仓单10日继续下降，当前现货市场虽然转弱，但是当前的升贴水结构依然有利于仓单转现货。
（5）自由港首席执行长理查德?阿德克森(Richard Adkerson)本周正在印尼寻求与有关部门就其格拉斯伯格(Grasberg)铜、金矿股权转让达成协议。
（6）10日，废旧铜价格小幅上调，近两个交易日，精废价差整体较此前稍微扩大。
逻辑： 中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，未来供应弹性增加。不过，短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，因此，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现。宏观风险落地之后，现货市场成交有所改善，现货也转成小幅升水，因此，现货支撑之下，铜价格企稳反弹，另外，现货走稳之后，铜矿罢工等供应风险再度进入市场视野，不过当前库存还整体比较高，因此，铜价格的反弹受到一定约束。
操作建议：短多操作
风险因素：：库存增加、人民币贬值
镍
观点：镍仓单跌破2万吨，镍板进口窗口再度打开信息分析：
（1）10日，进口镍对金川镍贴水扩大至300元/吨，而进口镍对电子盘升水回落至100元/吨。主要原因是10日，镍板进口再度转为盈利，国内镍价一度受到压制。
（2）LME库存10日延续下降格局，下降1548吨，至26.4万吨，LME库存下降速度近期在1000吨/天以下，10日继续维持该速度，库存下降的方向不变。
（3）上期所镍仓单下降269吨，仓单跌破2万吨关口，尽管进口窗口再度打开，但因全球镍板弹性有限，因此，镍仓单大方向下降的格局不变，尽管短期可能会有所反复。
（4）10日，镍矿镍铁继续报平，消息面上，菲律宾镍矿业协会主席Dante Bravo周二称，由于价格疲弱抑制产出，菲律宾镍矿石出口今年可能最多减少达17%。Bravo在一个媒体论坛称，镍矿石出口量可能从2017年的3,600万吨下滑至3,000-3,500万吨。
（5）不锈钢市场方面，10日不锈钢企业指导价格普遍上调；据中国联合钢铁网统计，2018年6月份国内17家主流不锈钢厂粗钢产量为185.52万吨，环比5月降幅为4.57%；同比去年增幅0.78%。300系总量为90.27万吨，同比减少12.42万吨，降幅为12.09%；环比减少5.43万吨，降幅为5.67%。
逻辑：宏观面上，中期担忧贸易战扩大，而短期或是实际影响不及预期；而镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。镍仓单跌破2万吨，不过进口窗口再度打开，镍仓单未来或有一定反复，但是方向下降格局或不变；镍价短期或仍然以企稳反弹预期为主。
操作建议：短线操作
风险因素：：宏观因素走弱，黑色系走弱
