2020年11月09日一德期货铜早评

【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收涨，LME铜库存172450吨，相比上周增加1150吨；上期所铜库存减少8336吨至131321吨。

【投资逻辑】：宏观层面，拜登当选，需警惕大选结果出现争议的风险。美联储继续按兵不动，英国央行QE加码，美元指数高位回落。秋冬季欧美的疫情走势不乐观再度给海外经济复苏蒙上一层阴影。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，利于精铜消费。精炼铜进口量连续暴增，潜在供应上升。国内铜库存下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈订单仍未有明显改善。

【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价位于震荡区间，仍以震荡走势对待。