11月16日铜冠金源期货铜早评

　　铜：铜价重返高位，仍有向上潜力

　　上周国内外铜价走势震荡回升为主，无论是沪铜还是伦铜价格都再次重返前期高位。正如我们在上期周报中所述，随着美国大选逐渐明朗，宏观市场的不确定性大幅下降，加之新冠疫苗取得进展，市场对未来态度重新转向乐观，也支撑了资产价格走高。供需方面，上周国内库存继续下降，且下降速度有所加快，这也意味着市场需求有持续回暖的迹象。下游无论是铜管10月开工率稳步回升，行业旺季即将来临；还是铜杆10月开工率高于预期，环比小幅回升，亦或是11月绝大多数漆包线企业的产量，均会出现季节性反弹，或是板带箔开工率受益汽车和电子通信消费旺盛，10月同环比明显改善；都在印证我们此前关于年底之前消费好转的预期。因此，铜价也受此支撑，价格重新返回前期高位，并有进一步突破的态势，现货升水也在水涨船高。对于后市，我们仍要持续关注库存的变化，库存未来的持续下降才能保证铜价的上涨。整体来看，我们维持前期观点，无论是基建消费还是终端领域消费都有向好的潜力，因此铜价仍有望在年底之前录得上涨行情，但上涨仍非一帆风顺，更多是曲折前进。