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行情回顾
上周沪铜主力合约 CU2012 震荡走高，收于 52180 元/吨，周涨幅 1.46%。
后市展望
供应端，铜矿加工费 TC 维持低位，周环比微幅上升 0.74 美元，至 49.14 美元/吨。全球主要矿企三季度产量维持负增长，部分矿企受疫情等因素影响，再度调低产量预期，叠加近期智利部分矿山罢工问题显现，我们认为四季度铜矿相对短缺的状态难改变，铜矿加工费 TC 大概率维持在 50 美元以下，冶炼亏损时间延长，精炼铜减产预期仍在，供应端支撑铜价。
需求端，国内宏观经济整体向好，叠加年末赶工效应，铜消费不差。
欧美国家制造业继续复苏。欧元区 10 月制造业 PMI 回升至54.8，其中德国制造业 10 月 PMI 继续攀升至 58.2，欧美制造业好转，对国内铜终端产品进口拉动利好。
情绪层面，近期美国大选落地对铜金融属性抑制有所缓解，但海外疫情仍在恶化，铜价波动有所加大。
库存方面，本周国内铜社会库存大幅去库 2.33 万吨，自国庆后连续 5 周去库。
综上，铜自 10 月国庆后持续去库，基本面较好。铜矿四季度继续短缺，主要铜矿产地罢工问题逐步显现，矿生产干扰加剧，加工费 TC 处于低位，供应端对铜价支撑较强。铜消费端随着海内外制造业复苏，表现稳定。我们认为铜价大概率突破震荡区间向上。
策略建议
继续持有多单
风险提示
疫情发展不稳定；中美关系不确定性；实体经济超预期下滑。
