简
繁【品种观点】
低库存背景下，沪铜上周五大幅去库至不到10万吨，叠加收储计划铜价重心如近期预判跃而上升；但上周五现货升水难坚挺，成交偏清淡，目前铜价上行基本面和预期成本均有。宏观上，没有显著改变，疫情加剧，美元指数被动下行趋势难改，短期内对金属价格有抬升作用，但经济的深入衰退将严重削弱全球需求预期。从基本面看，供给罢工影响，但整体稳定，加工费低位，近期进口窗口关闭；需求方面，铜杆开工率向好，铜板带开工率显著回升，铜管企业受消费节提振，汽车产销持续增长，新能源汽车翻倍增长，而国内经济复苏相对顺畅，在疫苗层出利好消息刺激下海外或进入需求恢复的预期中。铜价目前处于基本面动力仍存，宏观和预期因素多空交错的阶段。预计震荡上行。
【操作建议】操作上逢低做多为主。主力合约支撑位52500元/吨，第一压力位55000元/吨.伦铜区间为6900美元/吨-7200美元/吨。
【利多因素】铜精矿TC/RC为48.5美元/吨。
11月20日沪铜去库21183吨至96766吨,昨日伦铜去库2125吨至157350吨。
现货升水上涨5为210元/吨。
十四五收储计划
【利空因素】全球确诊人数超5500万，其中美国确诊超1200万，海外疫情持续加剧，疫苗接种有望在三周内实现。国内局地再现发散性确诊病例，预计可控。
【风险因素】美新政动态、疫苗投放速度和疫情加剧的时间关系
