2020年11月26日上海中期期货铜早评

夜盘沪铜2101合约高位震荡运行，美元小幅走低。近期，疫苗的积极进展使得海外国家未来经济增长前景较为乐观，中国宏观经济数据延续复苏态势，精铜供应持续偏紧。库存方面，截至11/25，LME铜库存153175吨（-1650），上期所周度库存96766吨（-21183），上期所仓单42541吨（-1097）。基本面来看，近期铜精矿供应增量有限，TC低位仅小幅回升。目前国内炼厂精铜产量增幅较多，但进口窗口关闭，废铜新规后供应也暂未见显著增加，国内现货市场升水处于多年少有的高位。需求方面，下游铜加工企业开工率四季度以来有所回升，下游补库存及刚需采购需求旺盛，国内外库存延续去库，下阶段需重点关注电网基建以及房地产竣工等相关消费预期能否兑现。操作上，建议多单逢高减仓。期权方面，建议牛市看涨期权组合减仓。国际铜方面，建议多单逢高减仓，也可尝试买入SHFE，卖出INE的套利操作。