简
繁后市展望
供应端，铜矿加工费 TC 处于低位，周环比下滑 0.4 美元，至 48.3 美元/吨。全球主要矿企三季度产量维持负增长，疫情、罢工等问题对铜矿产出干扰此起彼伏，部分矿企调低产量预期，我们认为铜矿相对短缺格局延续，铜矿加工费 TC 大概率维持在50 美元/吨以下，冶炼亏损减产预期对铜价支撑较强。
需求端，国内 10 月宏观经济数据继续好转，铜下游汽车、家电等行业整体向好，铜消费不差。
欧美国家制造业延续复苏，欧元区 11 月制造业 PMI53.8，其中德国制造业 10 月 PMI57.8，欧美国家制造业维持扩张，对国内铜终端产品出口消费逐步体现。
情绪层面，疫苗进展提振基本金属金融属性，但海外疫情仍不乐观，扰动主要资产价格。
库存方面，本周国内铜社会库存结束连续 7 周去库，周环比增加 0.15 万吨。全球库存角度看，保税区叠加海外 LME、COMEX库存周环比下滑 1.11 万吨，侧面佐证目前铜基本面不差。
综上，疫情、罢工等问题对铜矿产出干扰此起彼伏，铜矿加工费绝对低位，冶炼亏损减产预期对铜价支撑较强。消费端随着国内外经济复苏，持续好转。我们认为铜价大概率继续走强。仅供参考。
