2020年12月28日兴证期货铜周报:库存续降,铜价上行趋势难改变

兴证期货 2020-12-28 09:03

  内容提要

  行情回顾

  上周沪铜主力合约 CU2102 波动有所放大,收于 58560 元/吨,周跌幅 1.35%。

  后市展望

  供应端,铜加工费 TC 近期有所回升,但仍处于 50 美元/吨以下,2021 年铜矿长单加工费确定为 59.5 美元/吨,环比 2020年下滑 2.5 美元/吨,根据我们年报预计,2021 年上半年铜矿相对紧缺状态难有实质性改变,供应端至少在明年上半年对铜价支撑的逻辑大概率延续。

  需求端,国内经济稳中向好,铜下游汽车、家电以及出口相关行业表现较好,铜消费不差。

  欧美国家经济延续复苏,欧元区 12 月制造业上升至 PMI55.5,其中德国制造业 12 月 PMI 恢复至 58.6,欧美国家制造业维持扩张,继续支撑国内铜终端产品出口消费。

  情绪层面,近期海外疫情再度恶化,市场情绪不稳,压制基本金属金融属性,铜价波动有所加大。

  库存方面,国内铜社会库存周环比下滑 0.29 万吨,至 19.36万吨,全球库存角度看,保税区叠加海外 LME、COMEX 库存周环比下滑 0.39 万吨。铜库存仍在下降通道中,侧面佐证目前铜供需改善局面延续。

  综上,短期铜价在疫情引发的不稳定情绪影响下,波动加大。但基本面角度,供应端铜矿相对紧缺对铜价支撑逻辑延续,消费端随着海内外实体经济复苏,表现不差,铜库存仍在下降通道中。我们认为,铜价中长期上行的趋势大概率延续。仅供参考。

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