简
繁铜
价格运行逻辑：
1.海外疫情依然严重，但疫苗接种持续推广，春节前资金面偏宽松，权益市场情绪高涨。
2.国内精铜社库小幅累积，主要消费地现货维持贴水，国内整体进入了需求淡季，累库趋势不变。但河南地区环保限产结束，1月区域加工业开工预计将显著提振，抑制精铜累库幅度。
3.铜精矿TC低位震荡，一季度地板价确定为53美金，短期矿紧格局不变。废铜供应如期修复，精废价差大幅走高。
行情展望及策略：
国内需求走弱和低库存并存，铜价驱动不足，20日线附近震荡为主，单边观望，期权可参考卖出宽跨式组合，赚取时间价值。
锌
价格运行逻辑：
1.锌矿供应偏紧格局不变，国产矿TC下降至4000元，进口矿TC维持在85美金，1月高矿价对冶炼行业开工仍有抑制。
2.锌锭社库低位震荡，累库趋势并未出现，北方地区低温影响下现货呈现小幅贴水，但华东及华南现货仍维持高升水，消费有一定支撑。
行情展望及策略：
在矿紧、低库存叠加表需有支撑的背景下，锌60日线支撑较强，短线背靠支撑位少量做多，快进快出。
风险提示：
下游需求超预期走弱
铝
价格运行逻辑：
1.铝锭社库连续两周增长，库存拐点基本确定，主要消费地现货回落至平水附近，期货虽然维持Back结构，但远月月差明显收窄，负向结构不再稳固。
2.河南地区环保限产结束后，短期加工行业开工预计有修复，但消费季节性回落和供应缓慢上行的趋势不变。
行情展望及策略：
累库周期带动下，铝价持续回调整理，沪铝可能下触1.48w附近。操作上空单可继续持有，期权可选择卖出宽跨式组合，收取时间价值。
